Estrategias limitadas del Tesoro estadounidense para contener alza en rendimientos de bonos

Analistas de Eurasia Group advierten que las medidas implementadas por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos tendrán un alcance restringido para frenar el incremento en los rendimientos de los Bonos del Tesoro a largo plazo. Según los expertos de la consultoría, aunque el organismo dispone de diversas herramientas para influir en estos rendimientos, su efectividad es limitada y en ciertos casos podría generar efectos adversos. Recientemente, el Tesoro duplicó el volumen de sus operaciones de recompra de deuda de largo plazo, pasando de 2,000 millones a 4,000 millones de dólares por operación, luego de que los rendimientos de bonos a 30 años alcanzaran máximos desde 2007, superando 5.34% el 18 de agosto. En su estudio titulado Overview of US Treasury’s toolkit to try to lower yields, Eurasia Group sugiere que el secretario Scott Bessent está ajustando sus perspectivas respecto al potencial de estas intervenciones. Mientras que el 20 de agosto Bessent señaló que los rendimientos no reflejaban los fundamentos económicos, el 31 de agosto reconoció que el Tesoro no puede alterar el precio de equilibrio que determina el mercado. Jon Lieber, economista líder en Eurasia Group, sostiene que reducir el déficit fiscal sería la herramienta más efectiva para disminuir rendimientos de largo plazo, pero también la menos probable de implementarse debido a obstáculos políticos en la consolidación fiscal. Los especialistas estiman que una reducción de un punto porcentual del PIB en el déficit podría disminuir los rendimientos entre 15 y 30 puntos base. El Tesoro cuenta con tres herramientas directas: ajustar la composición de la deuda hacia vencimientos más cortos, ampliar recompras de bonos de largo plazo e intervenir en mercados cambiarios. No obstante, ninguna de estas medidas por sí sola podría generar reducciones significativas y duraderas en los rendimientos de largo plazo.