Agencia calificadora mantiene evaluación de Pemex tras apoyo gubernamental confirmado

La agencia clasificadora Moody’s Ratings confirmó la Evaluación Crediticia Base de Petróleos Mexicanos sin modificaciones, sustentándose en la certeza de que el ejecutivo federal seguirá brindando respaldo significativo a la compañía productora de petróleo. Roxana Muñoz, vicepresidenta y analista Senior de Crédito en Moody’s Ratings, manifestó que esta confirmación refleja la expectativa de continuidad del apoyo gubernamental de alto nivel, tal como se evidenció durante 2025 y como se proyecta bajo la administración actual. La Calificación de Familia Corporativa de Pemex se mantuvo en B1, al igual que las calificaciones senior no garantizadas y las calificaciones respaldadas del fideicomiso de financiamiento de proyectos. El programa MTN senior no garantizado también fue confirmado en su nivel B1 anterior. Esta decisión se produce después que México experimentó una rebaja en su propia calificación soberana a Baa3 estable. Moody’s reconoce que aunque la calificación nacional bajó, las calificaciones de Pemex en B1 continúan siendo sólidas debido a los supuestos sin variaciones respecto al apoyo gubernamental muy elevado y a la fuerte correlación de incumplimiento entre ambas entidades. Los analistas advierten que los riesgos de gobernanza siguen siendo un factor relevante a considerar. Las medidas de política pública, incluyendo la reforma pensionaria que fija límites a prestaciones en organismos públicos como Pemex, junto con el financiamiento contemplado en el presupuesto 2026 y el acceso a fondos de organismos multilaterales, refuerzan el compromiso estatal con la liquidez corporativa y el servicio de obligaciones. La agencia subraya que la Evaluación Crediticia Base refleja las limitaciones del perfil financiero independiente de Pemex, caracterizado por flujos de efectivo libres negativos persistentes, endeudamiento elevado y capacidad limitada para autofinanciar inversiones y pagos de deuda. Las necesidades de financiamiento promedian aproximadamente 14,900 millones de dólares anuales durante 2026 a 2028. En el aspecto operacional, Moody’s observa que aunque la producción de hidrocarburos ha mostrado estabilización reciente, esto sigue siendo un aspecto de monitoreo continuo.